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中小企业融资理论与实证研究(161页),中文摘要中小企业是我国国民经济中的重要组成部分，在促进经济增长、提供服务、解决就业等方面发挥了重要作用。但由于中小企业规模小、资信度低、可供抵押的资产少、财务制度不健全和信息不透明度高等原因，目前中小企业普遍存在资金短缺、融资渠道不畅的问题，融资问题已经成为制约我国中小企业发展的“瓶颈”所在。本文基于中小企业信贷市场信...
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内容介绍
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中文摘要
中小企业是我国国民经济中的重要组成部分，在促进经济增长、提供服务、解
决就业等方面发挥了重要作用。但由于中小企业规模小、资信度低、可供抵押的资
产少、财务制度不健全和信息不透明度高等原因，目前中小企业普遍存在资金短缺、
融资渠道不畅的问题，融资问题已经成为制约我国中小企业发展的“瓶颈”所在。
本文基于中小企业信贷市场信息不对称的基本假设，结合博弈论与神经网络理
论对我国中小企业融资问题进行了理论与实证研究。本文在以下几点有明显创新：
首先，在考虑银行利润、银行利率、银行贷款审查成本、抵押机制、企业风险、
企业产权特征、企业规模、企业按期归还贷款获取的额外收益以及企业违约承担的
额外损失等因素的基础上，建立中小企业信贷市场信贷配给模型，以考察中小企业
比大企业经常受到银行信贷配给约束的原因。分析结果表明，多样化贷款合同的设
计可以有效降低信贷配给，缓解中小企业融资困境，在保证银行收益的前提条件下
满足更多的贷款需求。此外，当综合考虑多种因素时，中小企业信贷市场特征会出
现更加复杂的结果，抵押品价值、企业规模、企业履约的额外收益和企业违约的额
外损失对中小企业履约概率的影响要受到中小企业的债务负担、中小企业投资项目
期望收入等因素的影响。在此基础上，本文进一步考察了非正规金融市场的中小企
业信贷配给及中小企业信贷市场信贷配给效率，研究发现在信息不对称的中小企业
信贷市场中，均衡信贷配给会增加贷款人和中小企业借款人的福利，并不使中小企
业信贷市场处于帕雷托最优状态。
第二，进行了中小企业信贷市场信号传递博弈分析、还贷博弈分析及最优激励
合同分析。信号传递博弈分析结果表明，中小企业信贷市场存在三种可能的均衡：
分离均衡、准分离均衡和混同均衡，中小企业信贷市场的均衡特征不仅取决于中小
企业的粉饰成本，而且取决于银行对不同类型的中小企业要求的抵押条件和中小企
业的还款概率。还贷博弈结果表明，中小企业的最优战略取决于银行的类型，当中
小企业观测到银行威胁诉诸法律并在其预期收益大于预期损失时，要求追加贷款，
否则即时还贷。最优激励合同分析结果表明，在银行与中小企业的贷款合同中，如
果提高抵押品数量，可以促使中小企业选择成功率高、风险低的投资项目；如果银
行降低抵押品要求，则会促使中小企业选择成功率低、风险大的投资项目。
第三，在上述研究的基础上，将中小金融机构引入中小企业信贷市场，并分析
了中小金融机构的存在对中小企业融资和社会总体福利的影响。分析结果表明，如
果中小企业信贷市场上存在中小金融机构，那么信贷市场的资源配置扭曲就可以得
到校正。中小金融机构所拥有的信息产生了正外部性，改进了缺乏信息的大银行的
信贷配置效率，从而使得整个中小企业信贷市场可以达到最优的市场均衡。最后，本文建立了中小企业信用评价指标体系，并对其中的财务评价指标体系
进行了主成分分析，最终得到9个综合评价指标。在此基础上，采用传统的模糊动
态聚类方法、BP网络、Elman网络、RBF网络和PNN网络对20多家中小企业融资进
行信用评价。结果表明，和四类神经网络方法相比，模糊动态聚类方法分类能力较
差，不宜用于中小企业信用评价；在本文实证的神经网络方法中，BP网络具有较
高的准确性、更快的收敛速度及更小的误差，是进行中小企业融资信用评价的理想
评价方法。
关键词：中小企业融资；信息不对称；信贷配给；博弈；信用评价；神经网络
中文摘要..................
ABSTRACT
1引言
1.1选题背景.......................................................................................·……
1.2研究方法.、......................................................................................……
1.3研究综述及理论基础....................................................................……
1.4研究思路和内容安排....................................................................……
2我国中小企业发展与融资现状分析........................................................……
2.1中小企业的界定...……，..................................................................……
2.2我国中小企业发展状况.....................................................……，....……
2.3中小企业的重要作用....................................................................……
2.3.1激活市场竞争、增进效率，促进经济增长........................……
2.3.2创造就业机会，缓解经济周期冲击....................................……
2.3.3推动技术创新、制度创新........……，..…，...............................……
2.4我国中小企业的融资现状............................................................……
2.4.1资本结构中以短期融资为主................................................……
2.4.2金融机构对中小企业的融资的支持存在地方差异............……
2.4.3新成立的中小企业融资难度更大........................................……
2.4.4信用担保机构发展迅速，但也存在很大风险....................……
2.4，5中小企业容易受经营环境的影响........................................……
3制约我国中小企业融资的主要原因..…，................................................……
3.1信息不对称...............................................……，.............……，...·····……
3.2中小企业自身的原因..................................................................……
3.2.1中小企业贷款的特殊性..................................……，.............……
3.2.2中小企业自身存在的缺点...................................................……
3.3我国商业银行的原因..............……，，....................
中小企业是我国国民经济中的重要组成部分，在促进经济增长、提供服务、解
决就业等方面发挥了重要作用。但由于中小企业规模小、资信度低、可供抵押的资
产少、财务制度不健全和信息不透明度高等原因，目前中小企业普遍存在资金短缺、
融资渠道不畅的问题，融资问题已经成为制约我国中小企业发展的“瓶颈”所在。
本文基于中小企业信贷市场信息不对称的基本假设，结合博弈论与神经网络理
论对我国中小企业融资问题进行了理论与实证研究。本文在以下几点有明显创新：
首先，在考虑银行利润、银行利率、银行贷款审查成本、抵押机制、企业风险、
企业产权特征、企业规模、企业按期归还贷款获取的额外收益以及企业违约承担的
额外损失等因素的基础上，建立中小企业信贷市场信贷配给模型，以考察中小企业
比大企业经常受到银行信贷配给约束的原因。分析结果表明，多样化贷款合同的设
计可以有效降低信贷配给，缓解中小企业融资困境，在保证银行收益的前提条件下
满足更多的贷款需求。此外，当综合考虑多种因素时，中小企业信贷市场特征会出
现更加复杂的结果，抵押品价值、企业规模、企业履约的额外收益和企业违约的额
外损失对中小企业履约概率的影响要受到中小企业的债务负担、中小企业投资项目
期望收入等因素的影响。在此基础上，本文进一步考察了非正规金融市场的中小企
业信贷配给及中小企业信贷市场信贷配给效率，研究发现在信息不对称的中小企业
信贷市场中，均衡信贷配给会增加贷款人和中小企业借款人的福利，并不使中小企
业信贷市场处于帕雷托最优状态。
第二，进行了中小企业信贷市场信号传递博弈分析、还贷博弈分析及最优激励
合同分析。信号传递博弈分析结果表明，中小企业信贷市场存在三种可能的均衡：
分离均衡、准分离均衡和混同均衡，中小企业信贷市场的均衡特征不仅取决于中小
企业的粉饰成本，而且取决于银行对不同类型的中小企业要求的抵押条件和中小企
业的还款概率。还贷博弈结果表明，中小企业的最优战略取决于银行的类型，当中
小企业观测到银行威胁诉诸法律并在其预期收益大于预期损失时，要求追加贷款，
否则即时还贷。最优激励合同分析结果表明，在银行与中小企业的贷款合同中，如
果提高抵押品数量，可以促使中小企业选择成功率高、风险低的投资项目；如果银
行降低抵押品要求，则会促使中小企业选择成功率低、风险大的投资项目。
第三，在上述研究的基础上，将中小金融机构引入中小企业信贷市场，并分析
了中小金融机构的存在对中小企业融资和社会总体福利的影响。分析结果表明，如
果中小企业信贷市场上存在中小金融机构，那么信贷市场的资源配置扭曲就可以得
到校正。中小金融机构所拥有的信息产生了正外部性，改进了缺乏信息的大银行的
信贷配置效率，从而使得整个中小企业信贷市场可以达到最优的市场均衡。最后，本文建立了中小企业信用评价指标体系，并对其中的财务评价指标体系
进行了主成分分析，最终得到9个综合评价指标。在此基础上，采用传统的模糊动
态聚类方法、BP网络、Elman网络、RBF网络和PNN网络对20多家中小企业融资进
行信用评价。结果表明，和四类神经网络方法相比，模糊动态聚类方法分类能力较
差，不宜用于中小企业信用评价；在本文实证的神经网络方法中，BP网络具有较
高的准确性、更快的收敛速度及更小的误差，是进行中小企业融资信用评价的理想
评价方法。
关键词：中小企业融资；信息不对称；信贷配给；博弈；信用评价；神经网络
中文摘要..................
ABSTRACT
1引言
1.1选题背景.......................................................................................·……
1.2研究方法.、......................................................................................……
1.3研究综述及理论基础....................................................................……
1.4研究思路和内容安排....................................................................……
2我国中小企业发展与融资现状分析........................................................……
2.1中小企业的界定...……，..................................................................……
2.2我国中小企业发展状况.....................................................……，....……
2.3中小企业的重要作用....................................................................……
2.3.1激活市场竞争、增进效率，促进经济增长........................……
2.3.2创造就业机会，缓解经济周期冲击....................................……
2.3.3推动技术创新、制度创新........……，..…，...............................……
2.4我国中小企业的融资现状............................................................……
2.4.1资本结构中以短期融资为主................................................……
2.4.2金融机构对中小企业的融资的支持存在地方差异............……
2.4.3新成立的中小企业融资难度更大........................................……
2.4.4信用担保机构发展迅速，但也存在很大风险....................……
2.4，5中小企业容易受经营环境的影响........................................……
3制约我国中小企业融资的主要原因..…，................................................……
3.1信息不对称...............................................……，.............……，...·····……
3.2中小企业自身的原因..................................................................……
3.2.1中小企业贷款的特殊性..................................……，.............……
3.2.2中小企业自身存在的缺点...................................................……
3.3我国商业银行的原因..............……，，....................
