中国货币政策信贷渠道效果弱化及证券因素分析.rar
中国货币政策信贷渠道效果弱化及证券因素分析,摘要商业银行在我国现阶段的金融体系中依然占主体地位，是我国货币政策传导的最主要的微观机制主体。但20世纪90年代中后期以来，中国的股票市场逐渐壮大成为与整个经济发展紧密相连的、为各种资金所有者和需求者提供投融资渠道不可缺少的一个重要市场。随着股票市场在国民经济运行中地位的突出，在我国宏观经济政策的制定过程中，也越来越重...
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摘要
商业银行在我国现阶段的金融体系中依然占主体地位，是我国货币政策传导
的最主要的微观机制主体。但20世纪90年代中后期以来，中国的股票市场逐渐
壮大成为与整个经济发展紧密相连的、为各种资金所有者和需求者提供投融资渠
道不可缺少的一个重要市场。随着股票市场在国民经济运行中地位的突出，在我
国宏观经济政策的制定过程中，也越来越重视股票市场的影响。我国证券市场(尤
其股票市场)发展迅速，证券市场变化已开始从多个方面对我国的货币政策传导
提出了挑战，对信贷变量、经济增长等宏观经济变量的作用机制和效果亦日益凸
现，并受到政策当局和学界的日益重视。
本文在回顾西方货币政策传导机制理论与实证成果的基础上，总结并评价国
内外货币政策渠道研究的新进展，考察分析各货币政策传导渠道在我国的情况，
并结合我国实际情况对我国货币政策信贷渠道进行实证分析，从实证结果得知
可以认为银行信贷量的变化反映了货币政策的松紧，且对国内生产总值有着显
著的影响，我国的货币政策的效用发挥是通过银行信贷这一传导渠道来实现的。
从总体上来说，银行信贷仍然不失为关于宏观经济运行的一个较好的预报变量，
但这一指标的影响力出现了弱化的趋势，并对其弱化的原因进行了探讨，即信贷
渠道的货币政策传导渠道的不畅主要是由处在风险管理和经营行为规范两难境
地的商业银行微观行为以及信贷资金偏离实体经济(主要是信贷资金流入股市
造成的。在此基础上，针对证券市场(股票市场)的发展对货币政策信贷渠道机
制的影响进行研究，一方面定性分析信贷资金流入股市对货币政策信贷渠道的双
重影响，另一方面实证分析我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响。
总体研究框架是:本文共4章，第1章是绪论，主要讲述本文的研究意义、
动因、方法、框架及国内外研究的现状。在第2章，第一节介绍了货币政策传导
的相关理论，第二节在第一节的基础上，考察分析各货币政策导机制在我国的基
本现状，第三节从货币政策对证券市场的影响和证券市场的发展对货币政策的影
响两方面详细阐述货币政策与我国证券市场之间的关系。
第3章着重介绍我国货币政策信贷渠道传导机制。第一节简要论述了货币政
策信贷渠道传导机制的两种表述—信贷配给与资产负债表渠道，而这两种渠道
的存在必须满足一定的前提条件。第二节论述了我国信贷渠道存在的理论分析，
在前两节论述的基础上，第三节介绍了国内对信贷渠道的实证研究，并根据我国
经济运行的实际情况，利用相关数据，对银行信贷与国内生产总值进行相关检验
和回归分析，进一步实证银行信贷渠道是否存在，通过实证分析，可以认为银行
信贷量的变化反映了货币政策的松紧，且对国内生产总值有着显著的影响，可以
认为我国的货币政策的效用发挥通过银行信贷这一传导渠道是存在的，但这一渠
道作用的发挥随着证券市场的发展出现了弱化的趋势，这和我国货币政策的现实
困境一致，对这一弱化趋势作了相应分析(银行信贷资金流入股市)，并将在第
4章详细分析论述银行信贷资金流入股市对我国货币政策传导机制的影响。
第4章详细论证信贷资金入市及股票市场对货币政策信贷渠道的影响，第一
节探讨了我国银行信贷资金流入股市的渠道和方式，第二节回顾了我国信贷资金
进入股票市场的历史变迁，第三节定性分析了银行信贷资金流入股市对货币信贷
政策的双重影响，第四节实证分析我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响，在
第五节得出结论:通过理论和实证分析，我们认为我国的货币政策的效用发挥通
过银行信贷这一传导渠道是存在的，但这一渠道作用的发挥出现了弱化的趋势，
弱化的原因我们从信贷资金流入股市这一角度进行研究，并分析了银行信贷资金
流入股市对货币信贷政策的影响和我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响这
两方面，并就如何加强我国货币政策传导渠道提出几点建议。
本文的创新点是:一方面实证分析了我国货币政策信贷渠道效果是存在的，
但其出现了弱化的趋势，另一方面对其弱化的原因从证券因素进行分析，即从信
贷资金流入股市对货币信贷政策的影响及股票市场对货币政策信贷渠道的影响
这两方面进行分析。本文的不足是:由于本人能力有限对相关问题的分析及其应
该采取的对策挖掘的不是很深入。
关键词:证券市场股票市场信贷传导货币政策
Abstraet
CommereialbanksremaindominantinChina’5finaneial
system，andeonstitutethemainmonetaryPolieytransmission
meehanism.However，sineethelate19905thestoekmarket
graduallyexPands，more1inkedwiththewholeeeonomy，andaets
asanindisPensiblemarketthatProvidesinvestingand
finaneingehannelsforthefunds.Withthestoekmarketbeing
inereasinglyimPortantinmaero一eeonomy，weshouldPaymoreand
moreattentiontoit.China，5Seeuritiesmarket(espeeiallythe
Stoekmarket)developsrapidly，whiehhasStartedtoehange
monetaryPolieytransmissionmeehanism.
BasedonthetheoryandemPiriealresultsofthewestern
monetaryPolieytransmissionmeehanism，andinaeeordaneewith
Ch1na’5aetualeeonomieoPeration，wemakeane叩irieal
analysis.Aeonelusion15drawnthattheeffeetiveehannelof
monetarypolieyinChinashouldbeereditehannel.The
eonelusion15furthereonfirmedbyusingrelateddatatoeheek
theeorrelationbetweenthetotalbankloanandGDP.Theresults
indieatethatinChinathemonetaryPolieyeomesintoeffeet
mainlythroughtheereditehannel.However，aweakened
transmissibilityoftheehannelhaseomeoutasresultofthe
Poorriskmanagementineommereialbanksandtheeredit一funds
flowingintothestoekmarket.
Thus，areseareh15madetostudytherelationshiPbetween
thedevelopmentoftheseeuritiesmarket(stoCkmarket)andthe
ereditehannelofmonetaryPolieymeehanism.Therearefour
ehaPtersinthisPaPer.ChaPter115theintroduetion，foeusing
o..
商业银行在我国现阶段的金融体系中依然占主体地位，是我国货币政策传导
的最主要的微观机制主体。但20世纪90年代中后期以来，中国的股票市场逐渐
壮大成为与整个经济发展紧密相连的、为各种资金所有者和需求者提供投融资渠
道不可缺少的一个重要市场。随着股票市场在国民经济运行中地位的突出，在我
国宏观经济政策的制定过程中，也越来越重视股票市场的影响。我国证券市场(尤
其股票市场)发展迅速，证券市场变化已开始从多个方面对我国的货币政策传导
提出了挑战，对信贷变量、经济增长等宏观经济变量的作用机制和效果亦日益凸
现，并受到政策当局和学界的日益重视。
本文在回顾西方货币政策传导机制理论与实证成果的基础上，总结并评价国
内外货币政策渠道研究的新进展，考察分析各货币政策传导渠道在我国的情况，
并结合我国实际情况对我国货币政策信贷渠道进行实证分析，从实证结果得知
可以认为银行信贷量的变化反映了货币政策的松紧，且对国内生产总值有着显
著的影响，我国的货币政策的效用发挥是通过银行信贷这一传导渠道来实现的。
从总体上来说，银行信贷仍然不失为关于宏观经济运行的一个较好的预报变量，
但这一指标的影响力出现了弱化的趋势，并对其弱化的原因进行了探讨，即信贷
渠道的货币政策传导渠道的不畅主要是由处在风险管理和经营行为规范两难境
地的商业银行微观行为以及信贷资金偏离实体经济(主要是信贷资金流入股市
造成的。在此基础上，针对证券市场(股票市场)的发展对货币政策信贷渠道机
制的影响进行研究，一方面定性分析信贷资金流入股市对货币政策信贷渠道的双
重影响，另一方面实证分析我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响。
总体研究框架是:本文共4章，第1章是绪论，主要讲述本文的研究意义、
动因、方法、框架及国内外研究的现状。在第2章，第一节介绍了货币政策传导
的相关理论，第二节在第一节的基础上，考察分析各货币政策导机制在我国的基
本现状，第三节从货币政策对证券市场的影响和证券市场的发展对货币政策的影
响两方面详细阐述货币政策与我国证券市场之间的关系。
第3章着重介绍我国货币政策信贷渠道传导机制。第一节简要论述了货币政
策信贷渠道传导机制的两种表述—信贷配给与资产负债表渠道，而这两种渠道
的存在必须满足一定的前提条件。第二节论述了我国信贷渠道存在的理论分析，
在前两节论述的基础上，第三节介绍了国内对信贷渠道的实证研究，并根据我国
经济运行的实际情况，利用相关数据，对银行信贷与国内生产总值进行相关检验
和回归分析，进一步实证银行信贷渠道是否存在，通过实证分析，可以认为银行
信贷量的变化反映了货币政策的松紧，且对国内生产总值有着显著的影响，可以
认为我国的货币政策的效用发挥通过银行信贷这一传导渠道是存在的，但这一渠
道作用的发挥随着证券市场的发展出现了弱化的趋势，这和我国货币政策的现实
困境一致，对这一弱化趋势作了相应分析(银行信贷资金流入股市)，并将在第
4章详细分析论述银行信贷资金流入股市对我国货币政策传导机制的影响。
第4章详细论证信贷资金入市及股票市场对货币政策信贷渠道的影响，第一
节探讨了我国银行信贷资金流入股市的渠道和方式，第二节回顾了我国信贷资金
进入股票市场的历史变迁，第三节定性分析了银行信贷资金流入股市对货币信贷
政策的双重影响，第四节实证分析我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响，在
第五节得出结论:通过理论和实证分析，我们认为我国的货币政策的效用发挥通
过银行信贷这一传导渠道是存在的，但这一渠道作用的发挥出现了弱化的趋势，
弱化的原因我们从信贷资金流入股市这一角度进行研究，并分析了银行信贷资金
流入股市对货币信贷政策的影响和我国股票市场对货币政策信贷渠道的影响这
两方面，并就如何加强我国货币政策传导渠道提出几点建议。
本文的创新点是:一方面实证分析了我国货币政策信贷渠道效果是存在的，
但其出现了弱化的趋势，另一方面对其弱化的原因从证券因素进行分析，即从信
贷资金流入股市对货币信贷政策的影响及股票市场对货币政策信贷渠道的影响
这两方面进行分析。本文的不足是:由于本人能力有限对相关问题的分析及其应
该采取的对策挖掘的不是很深入。
关键词:证券市场股票市场信贷传导货币政策
Abstraet
CommereialbanksremaindominantinChina’5finaneial
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meehanism.However，sineethelate19905thestoekmarket
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Stoekmarket)developsrapidly，whiehhasStartedtoehange
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