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万科公司资本结构优化问题研究,（59页）摘要合理、安全的企业资本结构关系着企业生存与发展，也是企业保持强有力竞争优势和企业价值最大化能否实现的关键，因此，对企业资本结构的优化问题进行研究意义重大。作为资本密集型的房地产行业，资金一直是影响行业生存和发展的一个重要因素，实践中，由于资金链的断裂而导致破产的房地产企业不计其数，因而选择合理的负债规模，确...
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内容介绍
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（59页）摘要
合理、安全的企业资本结构关系着企业生存与发展，也是企业保持强有力竞
争优势和企业价值最大化能否实现的关键，因此，对企业资本结构的优化问题进
行研究意义重大。作为资本密集型的房地产行业，资金一直是影响行业生存和发
展的一个重要因素，实践中，由于资金链的断裂而导致破产的房地产企业不计其
数，因而选择合理的负债规模，确定安全的资本结构政策对房地产企业来说显得
尤为重要。相信通过作者对行业领跑企业—万科公司资本结构问题的研究，将
会给我国企业特别是房地产企业资本结构的合理选择提供一个重要的思路。
本文在对资本结构和最优资本结构相关理论分析的基础上，以万科房地产公
司作为研究对象，对万科资本结构现状、问题及优化进行详细研究。首先，分析
了万科公司的现状及形成过程;其次，通过对国内外同行的分析比较，找出了万
科公司资本结构存在的问题和影响因素;再次，在对万科静态最优资本结构分析
的基础上，综合考虑了同行业的现状、万科公司的资本结构影响因素和公司的财
务弹性，提出了万科公司55%一6%5的最优资本结构区间;最后，提出公司为达到
优化而应该采取的对策措施。
本文的主要贡献主要在于:1、理论上，提出了一个动态最优资本结构的研
究思路。认为企业最优资本结构，不是一个点，而应是一个区间，企业的资本结
构选择应在这区间内进行。2、实践中，提出了企业安排最优资本结构的可操作方
法。企业最优资本结构区间应以静态最优资本结构分析为基础，以同行业先进企
业相关指标为参照，结合企业资本结构的影响因素和财务弹性来进行综合决策。
I关键词1:资本结构最优资本结构万科公司
【研究类型】:应用研究
目录
1导论...................................……“..……”.……”..…“二““.......……
1.1选题背景与意义............................................................
1.2研究方法........................................................................
1.3研究的基本思路............................................................
2资本结构理论概述及最优资本结构判断标准.”“””””二””
2.1资本结构概念................................................................
2.2资本结构理论的简单回顾............................................
2.3权衡模型理论................................................................
2.3.1财务危机成本........................................……，.............
2.3.2代理成本............................................……，................
2.3.3权衡模型的综合分析..........................……，..............
2.4静态最优资本结构的判断标准...................................
2.5影响企业资本结构的因素............................................
2.5.1影响企业资本结构的外部因素................................
2.5.2影响企业资本结构的内部因素................................
2.6动态最优资本结构的判断方法...................................
3万科公司资本结构现状及形成过程……”…”..…”””..…“二“
3.1万科公司基本情况.......................................................
3.1.1万科公司概况.....................................................……，
3.1.2公司经营情况............................................................
3.2万科公司资本结构现状...............................................
3.2.1债务比率....................................................................
3.2.2负债结构...................................................................
3.2.3股本结构...........................................................……，.
3.3万科公司资本结构形成过程........................................
3.3.1短期融资行为............................................................
3.3.2长期融资行为........................................................…
4万科公司资本结构存在的问题二“....……““”.……“.....……“”
4.1万科资本结构与相关企业的比较..............................
4.1.1参照对象的选择......................................................
4.1.2万科资本结构与相关企业的比较..........................
4.2万科资本结构与标杆企业的比较..............................
4.2.1万科的标杆—Pulethomes...............................4.2.2万科资本结构与Pultehomes公司的比较.......…
4.3万科资本结构存在的问题..........................................
4.3.1负债规模略有保守..................................................
4.3.2负债结构不合理......................................................
4.3.3股权结构相对分散..................................................
5万科公司资本结构的优化.“二”“..””“.““””“”””·””·“·“·“”·
5.1万科公司资本结构优化的目标..................................
5.2万科公司资本结构优化的思路.……，..........................
5.3万科公司资本结构的静态优化..................................
5.3.1企业最优资本结构方程..........................................
5.3.2万科公司静态最优资本结构的计算......................
5.4万科公司资本结构的动态优化..................................
5.4.1万科公司资本结构影响因素分析...........................
5.4.2万科公司财务弹性分析..........................................
5.4.3万科公司最优资本结构区间的确定.......................
5.4.4万科公司资本结构优化方案的评价.......................
5..
合理、安全的企业资本结构关系着企业生存与发展，也是企业保持强有力竞
争优势和企业价值最大化能否实现的关键，因此，对企业资本结构的优化问题进
行研究意义重大。作为资本密集型的房地产行业，资金一直是影响行业生存和发
展的一个重要因素，实践中，由于资金链的断裂而导致破产的房地产企业不计其
数，因而选择合理的负债规模，确定安全的资本结构政策对房地产企业来说显得
尤为重要。相信通过作者对行业领跑企业—万科公司资本结构问题的研究，将
会给我国企业特别是房地产企业资本结构的合理选择提供一个重要的思路。
本文在对资本结构和最优资本结构相关理论分析的基础上，以万科房地产公
司作为研究对象，对万科资本结构现状、问题及优化进行详细研究。首先，分析
了万科公司的现状及形成过程;其次，通过对国内外同行的分析比较，找出了万
科公司资本结构存在的问题和影响因素;再次，在对万科静态最优资本结构分析
的基础上，综合考虑了同行业的现状、万科公司的资本结构影响因素和公司的财
务弹性，提出了万科公司55%一6%5的最优资本结构区间;最后，提出公司为达到
优化而应该采取的对策措施。
本文的主要贡献主要在于:1、理论上，提出了一个动态最优资本结构的研
究思路。认为企业最优资本结构，不是一个点，而应是一个区间，企业的资本结
构选择应在这区间内进行。2、实践中，提出了企业安排最优资本结构的可操作方
法。企业最优资本结构区间应以静态最优资本结构分析为基础，以同行业先进企
业相关指标为参照，结合企业资本结构的影响因素和财务弹性来进行综合决策。
I关键词1:资本结构最优资本结构万科公司
【研究类型】:应用研究
目录
1导论...................................……“..……”.……”..…“二““.......……
1.1选题背景与意义............................................................
1.2研究方法........................................................................
1.3研究的基本思路............................................................
2资本结构理论概述及最优资本结构判断标准.”“””””二””
2.1资本结构概念................................................................
2.2资本结构理论的简单回顾............................................
2.3权衡模型理论................................................................
2.3.1财务危机成本........................................……，.............
2.3.2代理成本............................................……，................
2.3.3权衡模型的综合分析..........................……，..............
2.4静态最优资本结构的判断标准...................................
2.5影响企业资本结构的因素............................................
2.5.1影响企业资本结构的外部因素................................
2.5.2影响企业资本结构的内部因素................................
2.6动态最优资本结构的判断方法...................................
3万科公司资本结构现状及形成过程……”…”..…”””..…“二“
3.1万科公司基本情况.......................................................
3.1.1万科公司概况.....................................................……，
3.1.2公司经营情况............................................................
3.2万科公司资本结构现状...............................................
3.2.1债务比率....................................................................
3.2.2负债结构...................................................................
3.2.3股本结构...........................................................……，.
3.3万科公司资本结构形成过程........................................
3.3.1短期融资行为............................................................
3.3.2长期融资行为........................................................…
4万科公司资本结构存在的问题二“....……““”.……“.....……“”
4.1万科资本结构与相关企业的比较..............................
4.1.1参照对象的选择......................................................
4.1.2万科资本结构与相关企业的比较..........................
4.2万科资本结构与标杆企业的比较..............................
4.2.1万科的标杆—Pulethomes...............................4.2.2万科资本结构与Pultehomes公司的比较.......…
4.3万科资本结构存在的问题..........................................
4.3.1负债规模略有保守..................................................
4.3.2负债结构不合理......................................................
4.3.3股权结构相对分散..................................................
5万科公司资本结构的优化.“二”“..””“.““””“”””·””·“·“·“”·
5.1万科公司资本结构优化的目标..................................
5.2万科公司资本结构优化的思路.……，..........................
5.3万科公司资本结构的静态优化..................................
5.3.1企业最优资本结构方程..........................................
5.3.2万科公司静态最优资本结构的计算......................
5.4万科公司资本结构的动态优化..................................
5.4.1万科公司资本结构影响因素分析...........................
5.4.2万科公司财务弹性分析..........................................
5.4.3万科公司最优资本结构区间的确定.......................
5.4.4万科公司资本结构优化方案的评价.......................
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