创业板市场的定位及其交易制度的构建.doc
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创业板市场的定位及其交易制度的构建,摘要2007年以来，创业板越来越成为热门的词汇，特别是最近的十七届二中全会上，证监会的领导也表示最快可能在4月就实现创业板的上市。创业板的推出，有助于中小企业的融资和发展。由于银行信贷方面总是偏向于大企业，我国最近又实行紧缩的货币政策，这使得中小企业更加难以融资，难以发展。创业板无疑提供了一个平台来孵育中国未来的高新企...
内容介绍
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摘 要
2007年以来，创业板越来越成为热门的词汇，特别是最近的十七届二中全会上，证监会的领导也表示最快可能在4月就实现创业板的上市。
创业板的推出，有助于中小企业的融资和发展。由于银行信贷方面总是偏向于大企业，我国最近又实行紧缩的货币政策，这使得中小企业更加难以融资，难以发展。创业板无疑提供了一个平台来孵育中国未来的高新企业。但我们也应清醒的看到，我国现阶段资本市场“新兴加转轨”的新兴资本市场特征依然没有改变，因此，创业板市场的设立，将不可避免地面临着一系列重大的挑战，本文正是在这种背景下进行写作的，希望能为即将设立的创业板市场交易制度构架方面提供一些具体的思路.
本文共分为四个部分，现将主要内容摘要如下:
第一部分在介绍了本文研究的背景以及意义，对本文的框架进行了描述以及对于涉及的相关文献进行综述；
第二部分主要是主要交易制度，即报价驱动（做市商制）和报单驱动（竞价）进行比较研究，并对这两种交易制度的流动性、稳定性和透明度进行分析；
第三部分对世界主要创业板市场交易制度的特点进行了分析、比较，并基于其各自模式的运行特点，指出由于市场主体条件的不同导致制度选择和实施的不同；
第四部分在前三部分的墓础上提出我国创业板市场交易制度构架的一些具体思路。目前大部分主板市场都采用集合竞价方式(报单驱动)，而大部分西方二板市场都采取了做市商制，但绝大部分新兴市场采用在交易所内的报单驱动的竞价方式。在我国全面实行做市商制度的条件尚不成熟，但为了长远发展的需要，我们可以在创业板市场进行试点，根据试点情况做出适当的选择，即逐步采取一种混合式的交易制度。
目 录
1 导论 1
1.1 研究背景和选题意义 1
1.1.1 研究的背景 1
1.1.2 选题的意义 1
1.2 研究思路与全文结构 1
1.2.1研究思路 1
1.2.2结构安排 1
1.3 国内外研究文献综述 2
2 交易制度的内涵及其对市场的作用 4
2.1 交易制度的概念及其基本特点 4
2.1.1 交易制度的概念 4
2.1.2 报价驱动的概念和特点 5
2.1.3 报单驱动的概念和基本特点 6
2.2 两种交易制度对市场的作用比较 8
2.2.1 流动性差异比较 8
2.2.2 稳定性差异比较 9
2.2.3 透明度差异比较 10
2.2.4 对报单驱动和报价驱动的流动性、稳定性和透明度特点汇总 11
3 世界主要创业板市场交易制度评价研究 11
3.1 世界主要创业板市场交易制度简介 11
3.1.1 美国纳斯达克(NASDAQ)市场的交易制度 11
3.1.2英国AIM市场交易制度和英国技术股市场(TechMARK) 13
3.1.3 日本加斯达克市场交易制度 13
3.1.4 香港创业板市场交易制度 14
3.2各个市场交易制度的比较分析 14
3.2.1 各个创业板市场交易制度的汇总比较 14
3.2.2 各个市场采用交易制度的原因 15
4我国创业板市场的定位及其交易制度的构建 15
4.1 我国创业板市场的定位 15
4.2 对我国创业板交易制度的设想 16
4.2.1 做市商制（报价驱动）和报单驱动分别适应的情况 16
4.2.2 我国设立创业板应该面对的特殊国情 16
4.2.3 创业板交易制度的设想 17
5总结 17
致谢 19
参考文献 20
英文摘要 21
2007年以来，创业板越来越成为热门的词汇，特别是最近的十七届二中全会上，证监会的领导也表示最快可能在4月就实现创业板的上市。
创业板的推出，有助于中小企业的融资和发展。由于银行信贷方面总是偏向于大企业，我国最近又实行紧缩的货币政策，这使得中小企业更加难以融资，难以发展。创业板无疑提供了一个平台来孵育中国未来的高新企业。但我们也应清醒的看到，我国现阶段资本市场“新兴加转轨”的新兴资本市场特征依然没有改变，因此，创业板市场的设立，将不可避免地面临着一系列重大的挑战，本文正是在这种背景下进行写作的，希望能为即将设立的创业板市场交易制度构架方面提供一些具体的思路.
本文共分为四个部分，现将主要内容摘要如下:
第一部分在介绍了本文研究的背景以及意义，对本文的框架进行了描述以及对于涉及的相关文献进行综述；
第二部分主要是主要交易制度，即报价驱动（做市商制）和报单驱动（竞价）进行比较研究，并对这两种交易制度的流动性、稳定性和透明度进行分析；
第三部分对世界主要创业板市场交易制度的特点进行了分析、比较，并基于其各自模式的运行特点，指出由于市场主体条件的不同导致制度选择和实施的不同；
第四部分在前三部分的墓础上提出我国创业板市场交易制度构架的一些具体思路。目前大部分主板市场都采用集合竞价方式(报单驱动)，而大部分西方二板市场都采取了做市商制，但绝大部分新兴市场采用在交易所内的报单驱动的竞价方式。在我国全面实行做市商制度的条件尚不成熟，但为了长远发展的需要，我们可以在创业板市场进行试点，根据试点情况做出适当的选择，即逐步采取一种混合式的交易制度。
目 录
1 导论 1
1.1 研究背景和选题意义 1
1.1.1 研究的背景 1
1.1.2 选题的意义 1
1.2 研究思路与全文结构 1
1.2.1研究思路 1
1.2.2结构安排 1
1.3 国内外研究文献综述 2
2 交易制度的内涵及其对市场的作用 4
2.1 交易制度的概念及其基本特点 4
2.1.1 交易制度的概念 4
2.1.2 报价驱动的概念和特点 5
2.1.3 报单驱动的概念和基本特点 6
2.2 两种交易制度对市场的作用比较 8
2.2.1 流动性差异比较 8
2.2.2 稳定性差异比较 9
2.2.3 透明度差异比较 10
2.2.4 对报单驱动和报价驱动的流动性、稳定性和透明度特点汇总 11
3 世界主要创业板市场交易制度评价研究 11
3.1 世界主要创业板市场交易制度简介 11
3.1.1 美国纳斯达克(NASDAQ)市场的交易制度 11
3.1.2英国AIM市场交易制度和英国技术股市场(TechMARK) 13
3.1.3 日本加斯达克市场交易制度 13
3.1.4 香港创业板市场交易制度 14
3.2各个市场交易制度的比较分析 14
3.2.1 各个创业板市场交易制度的汇总比较 14
3.2.2 各个市场采用交易制度的原因 15
4我国创业板市场的定位及其交易制度的构建 15
4.1 我国创业板市场的定位 15
4.2 对我国创业板交易制度的设想 16
4.2.1 做市商制（报价驱动）和报单驱动分别适应的情况 16
4.2.2 我国设立创业板应该面对的特殊国情 16
4.2.3 创业板交易制度的设想 17
5总结 17
致谢 19
参考文献 20
英文摘要 21
