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garch模型和羊群行为模型在金融学中的运用,garch模型和羊群行为模型在金融学中的运用全文79页约42000字论述翔实摘要我国的期货市场起源于上世纪九十年代，迄今已有十几年的历史，由于我们的管理制度同期货市场一同发育的，因此整个市场出现了很多问题，在这期间，监管者、投资中介和投资者是共同成长、成熟的。本文通过运用金融学中的garch模型和羊群行为模型，对我国三...
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GARCH模型和羊群行为模型在金融学中的运用
全文79页 约42000字 论述翔实
摘 要
我国的期货市场起源于上世纪九十年代，迄今已有十几年的历史，由于我们的管理制度同期货市场一同发育的，因此整个市场出现了很多问题，在这期间，监管者、投资中介和投资者是共同成长、成熟的。本文通过运用金融学中的GARCH模型和羊群行为模型，对我国三大期货市场中有代表性的铜、大豆、硬麦等产品进行实证分析，发现铜具有较明显的GARCH效应和羊群行为，大豆的GARCH效应和羊群行为较弱，而硬麦则没有GARCH效应和羊群行为，结论是我国商品期货市场中的某些产品存在过度投机行为，但仅仅是在某时间段内，从整体来看，随着市场监管力度的加强，中介机构的规范和投资者更加趋于理性与成熟，过度投机现象在逐渐减少。最后，文章从市场环境、投资者、监管者和中介机构等不同的角度就如何规范我国的商品期货市场、减少过度投机行为等问题提出了自己的建议。
关键词：期货，GARCH模型，行为金融，羊群行为，金融监管，过度投机
Abstract
The history of futures has had more than ten years old since 1990’s in China. Our financial supervision system and futures market have been developing as the same time. So a lot of problems have boomed, supervisors、brokers and investors are also pullulated and maturated in this period. This article has handled GARCH Model and Herding Behavior to analyze the Chinese representational of three biggest futures market which are copper、 soybean、hard wheat and so on .It is discovered that copper has the better obvious domino effect of GARCH Model and Herding Behavior, the soybean has the weak of GARCH Model and Herding Behavior, moreover, hard wheat has not GARCH Model and Herding Behavior. As the result, Chinese commodity futures market has existed over speculation among some commodities, but just in some period time. By looking on the holistic of futures in China, Along with intensifying market of supervision, the brokers of criterion and more logos and maturity of investors, over speculation phenomena is disappeared gradually. Eventually, the article has brought forward itself advise on how to criterion Chinese futures market, reduce the over speculation behavior etc through differ angel which according to the market environment, investors and brokers.
Key words：Futures ；GARCH Model ；Behavioral Finance；Herding Behavior；
Financial Supervision；Over Speculation
目 录
第一章 绪论 1
1.1 论文的背景及意义 1
1.2 商品期货的概念及在我国的发展 3
1.2.1 商品期货的概念 3
1.2.2 商品期货在我国的发展 5
1.3 过度投机的概念、含义及表现 10
1.3.1 过度投机的概念和含义 10
1.3.2 过度投机的表现 11
1.4 商品期货市场过度投机的国内外研究现状 13
1.4.1 金融学研究的发展 13
1.4.2 传统金融理论对我国证券、期货市场的研究成果 14
1.4.3 行为金融理论对我国证券、期货市场的研究成果 18
1.5 论文的结构安排 22
第二章：基于GARCH模型的我国商品期货市场过度投机行为的实证分析 23
2.1 ARCH模型在金融领域研究中的应用分析 23
2.1.1 概念及原理 23
2.1.2 各模型的特点及运用 26
2.2数据的选取及统计学描述 27
2.2.1 沪铜 27
2.2.2 连豆 31
2.2.3 郑麦 35
2.3 运用模型进行分析 41
2.3.1沪铜 41
2.3.2连豆 42
2.3.3郑麦 44
2.4 结论及其分析 46
2.4.1 结论 46
2.4.2 分析 47
第三章：基于羊群行为模型的我国商品期货市场过度投机行为的实证分析 48
3.1 行为金融学在金融领域研究中的应用分析 48
3.1.1 概念 48
3.1.2 应用 51
3.2 数据选取 51
3.2.1沪铜 51
3.2.2连豆 52
3.2.3郑麦 53
3.3 羊群效应的应用 55
3.3.1沪铜 55
3.3.2连豆 56
3.3.3郑麦 57
3.4 结论 57
3.4.1 有效的结论 57
3.4.2 分析 57
第四章：我国商品期货市场过度投机行为的成因分析和对策建议 59
4.1 成因分析 59
4.1.1 市场环境分析 59
4.1.2 投资者分析 60
4.1.3 中介机构分析 63
4.1.4 期货市场监管分析 66
4.2 对策建议 67
4.2.1 政策、法规 67
4.2.2 组织、监管 68
4.2.3 行业自律 68
4.2.4 教育 69
4.3对未来的展望 69
4.3.1 风险管理体系的建立 69
4.3.2 机构投资者的兴起 70
4.3.3 投资组合的娴熟应用 70
结 论 71
主要参考文献 72
致 谢 76
作者简介 76
部分参考文献
[48]陈毅恒著，黄长全译，时间序列与金融数据分析[M]，中国统计出版社，2004年
[49]宋劲松、付晓建编著，如何炒大盘——股票指数期货原理与实务[M]，中国经济出版社， 2001年
[50]李子奈、周建，宏观经济统计数据结构变化分析及对中国的实证[J]，经济研究 2005 No.1，P.15-26
[51]孙立坚、孙立行，对外开放和经济波动的关联性检验——中国和东亚新兴市场国家的案例[J]，经济研究 2005 No.6，P.69-81
[52]夏庆，非对称GARCH模型在中国股市收益波动中的研究与应用[D]，武汉理工大学理学硕士论文，全国优秀博硕士论文网站，2005年5月
全文79页 约42000字 论述翔实
摘 要
我国的期货市场起源于上世纪九十年代，迄今已有十几年的历史，由于我们的管理制度同期货市场一同发育的，因此整个市场出现了很多问题，在这期间，监管者、投资中介和投资者是共同成长、成熟的。本文通过运用金融学中的GARCH模型和羊群行为模型，对我国三大期货市场中有代表性的铜、大豆、硬麦等产品进行实证分析，发现铜具有较明显的GARCH效应和羊群行为，大豆的GARCH效应和羊群行为较弱，而硬麦则没有GARCH效应和羊群行为，结论是我国商品期货市场中的某些产品存在过度投机行为，但仅仅是在某时间段内，从整体来看，随着市场监管力度的加强，中介机构的规范和投资者更加趋于理性与成熟，过度投机现象在逐渐减少。最后，文章从市场环境、投资者、监管者和中介机构等不同的角度就如何规范我国的商品期货市场、减少过度投机行为等问题提出了自己的建议。
关键词：期货，GARCH模型，行为金融，羊群行为，金融监管，过度投机
Abstract
The history of futures has had more than ten years old since 1990’s in China. Our financial supervision system and futures market have been developing as the same time. So a lot of problems have boomed, supervisors、brokers and investors are also pullulated and maturated in this period. This article has handled GARCH Model and Herding Behavior to analyze the Chinese representational of three biggest futures market which are copper、 soybean、hard wheat and so on .It is discovered that copper has the better obvious domino effect of GARCH Model and Herding Behavior, the soybean has the weak of GARCH Model and Herding Behavior, moreover, hard wheat has not GARCH Model and Herding Behavior. As the result, Chinese commodity futures market has existed over speculation among some commodities, but just in some period time. By looking on the holistic of futures in China, Along with intensifying market of supervision, the brokers of criterion and more logos and maturity of investors, over speculation phenomena is disappeared gradually. Eventually, the article has brought forward itself advise on how to criterion Chinese futures market, reduce the over speculation behavior etc through differ angel which according to the market environment, investors and brokers.
Key words：Futures ；GARCH Model ；Behavioral Finance；Herding Behavior；
Financial Supervision；Over Speculation
目 录
第一章 绪论 1
1.1 论文的背景及意义 1
1.2 商品期货的概念及在我国的发展 3
1.2.1 商品期货的概念 3
1.2.2 商品期货在我国的发展 5
1.3 过度投机的概念、含义及表现 10
1.3.1 过度投机的概念和含义 10
1.3.2 过度投机的表现 11
1.4 商品期货市场过度投机的国内外研究现状 13
1.4.1 金融学研究的发展 13
1.4.2 传统金融理论对我国证券、期货市场的研究成果 14
1.4.3 行为金融理论对我国证券、期货市场的研究成果 18
1.5 论文的结构安排 22
第二章：基于GARCH模型的我国商品期货市场过度投机行为的实证分析 23
2.1 ARCH模型在金融领域研究中的应用分析 23
2.1.1 概念及原理 23
2.1.2 各模型的特点及运用 26
2.2数据的选取及统计学描述 27
2.2.1 沪铜 27
2.2.2 连豆 31
2.2.3 郑麦 35
2.3 运用模型进行分析 41
2.3.1沪铜 41
2.3.2连豆 42
2.3.3郑麦 44
2.4 结论及其分析 46
2.4.1 结论 46
2.4.2 分析 47
第三章：基于羊群行为模型的我国商品期货市场过度投机行为的实证分析 48
3.1 行为金融学在金融领域研究中的应用分析 48
3.1.1 概念 48
3.1.2 应用 51
3.2 数据选取 51
3.2.1沪铜 51
3.2.2连豆 52
3.2.3郑麦 53
3.3 羊群效应的应用 55
3.3.1沪铜 55
3.3.2连豆 56
3.3.3郑麦 57
3.4 结论 57
3.4.1 有效的结论 57
3.4.2 分析 57
第四章：我国商品期货市场过度投机行为的成因分析和对策建议 59
4.1 成因分析 59
4.1.1 市场环境分析 59
4.1.2 投资者分析 60
4.1.3 中介机构分析 63
4.1.4 期货市场监管分析 66
4.2 对策建议 67
4.2.1 政策、法规 67
4.2.2 组织、监管 68
4.2.3 行业自律 68
4.2.4 教育 69
4.3对未来的展望 69
4.3.1 风险管理体系的建立 69
4.3.2 机构投资者的兴起 70
4.3.3 投资组合的娴熟应用 70
结 论 71
主要参考文献 72
致 谢 76
作者简介 76
部分参考文献
[48]陈毅恒著，黄长全译，时间序列与金融数据分析[M]，中国统计出版社，2004年
[49]宋劲松、付晓建编著，如何炒大盘——股票指数期货原理与实务[M]，中国经济出版社， 2001年
[50]李子奈、周建，宏观经济统计数据结构变化分析及对中国的实证[J]，经济研究 2005 No.1，P.15-26
[51]孙立坚、孙立行，对外开放和经济波动的关联性检验——中国和东亚新兴市场国家的案例[J]，经济研究 2005 No.6，P.69-81
[52]夏庆，非对称GARCH模型在中国股市收益波动中的研究与应用[D]，武汉理工大学理学硕士论文，全国优秀博硕士论文网站，2005年5月
