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外资并购的整合与分拆研究

页数 26 字数 13490

摘要

在经济全球化和中国加入WTO各项开放政策陆续实施的背景下，以跨国公司为主体、以战略并购为特征的外资并购已开始向中国的各行业深入渗透，且大有吞并之势。毋庸质疑，利用发达国家新一轮产业结构调整的大好时机，借助跨国并购浪潮，促进外资参与国企存量资本的盘活、产业结构的调整和相关行业的整合，将对整个国民经济的快速发展产生积极作用。
但外资并购并不是一帆风顺的，从国际上看，90年代全球并购浪潮的一个典型特征是有近四分之三的公司经历了多次并购活动，同时有60—80％的并购活动至少在财务上看是失败的。Mark Sirower（1997年）调查了发生在90年代的168宗并购交易，发现有三分之一的并购活动减少了公司价值。Sirower（1999年）调查了1994－1997年的100家美国公司的并购交易，发现并购一年后其平均股价落后同期标准普尔指数升幅达86个百分点。美国《商业周刊》（1999年）的调查指出：在过去的35年里，参加并购活动的公司股票价格平均下降了4个百分点。美国《财富》杂志（2000年）的调查也发现：有四分之三的并购活动所产生的并购收益不足以弥补其并购成本。国内的研究也得到同样的结果。刘常青等（2000年）以控股股权转让的95家上市公司为样本，截止到1998年，实证分析发现，重组后当年公司业绩上升较为明显，重组后一年则略有上升，但到了重组后第二年则业绩出现较大程度的下降。
为什么众多的并购活动以失败而告终？波士顿咨询公司的一份调查报告指出：“在收购兼并之前，只有不到20％的公司考虑到并购后如何将公司整合到一起，如何将一个没有经济效益的部门分拆出去，最终会拖垮整合公司，而并购后所能够产生的成本节约和销售增长则被大大地夸大了。”可见整合与分拆对企业并购起着至关重要的作用。本文主要揭示了：整合的基本概念、整合在外资并购中的地位、整合的目的、整合内容、整合过程中应注意的关键问题；分拆的基本概念、分拆的类型、分拆的动机、分拆对企业价值的影响及其原因分析。

关键词
外资并购,整合,分拆

目录

摘要…………………………………………………………………………….2

一.外资并购中的整合与分拆的发展背景……………………………………4
二.外资并购中的企业整合……………………………………………………5
（一）整合的基本概述……………………………………………….……5
（二）整合过程中的应对策略与文化整合难点分析……………………10
（三）案例分析……………………………………………………………13
三.外资并购中的企业分拆……………………………………..……………14
（一）外资并购中分拆的基本概述………………………………………14
（二）外资并购中的分拆动机分析………………………………………16
（三）分拆对企业价值的影响及原因分析………………………………19
（四）外资并购中分拆的缺点……………………………………………22
四.研究外资并购整合与分拆的现实意义…………….……………………23

结束语…………………………………………………………………………24
参考文献………………………………………………………………………26
致谢……………………………………………………………………………27

参考文献

1、陈放 《整合策划技术》 时事出版社 2001年出版
2、许子枋 《企业兼并风险研究》 湖南人民出版社 2000年出版
3、干春晖 刘祥生 《企业并购理论与实务》 1999年第2版 立信会计出版社 1999年出版
4、胡玄能 《企业并购分析》 经济管理出版社 2002年出版
5、李月平 《企业并购分析》 经济科学出版社 2002年出版