从融资理论分析我国上市公司融资方式的改进.doc

摘要：
本文回顾了从上世纪50年代融资理论提出以来，经过MM理论到现代西方融资理论的各个发展方向，西方主要资本主义市场经济国家目前偏好的融资次序，通过对我国上市公司融资结构的研究和西方上市公司普遍选择的融资次序,发现这些公司普遍具有强烈的股权融资偏好。这一顺序偏好主要是因为我国股权结构尚未完全市场化，证券市场不够完善，以及上市公司内部结构有待优化等问题形成的，这一系列问题造成股权融资成本相对较低，公司的实际决策者又为自身利益而优先选择股权融资这种不符合市场经济条件下的不合理的融资结构。这种不合理的融资结构对资本的高效运转和形成我国健康有序的资本市场有着很大的负面影响。针对这些问题，本文将结合西方融资理论和上市公司的经验，从公司外部环境和公司内部治理结构两方面提出一些合理化建议，使我国上市公司能够真正合理的选择融资方式，形成有效优化的资本结构。
关键词: 融资偏好 股权融资 股权分置改造 内部人控制 优化资本结构

Abstract
This irrational financing structure on the efficient functioning of capital and form a healthy and orderly capital market has great negative impact. In light of these problems, this article will made some suggestions from the company external environment and internal management structure combine western financing theory and the experience of domestic listed companies, Achieve the purpose of enhancing capital efficiency.
Key words: Financing Preference Equity Financing Shareholding reform Internal control Capital Structure Optimization
目 录
一、 西方融资理论系统回顾及西方上市公司融资方式介绍
(一)、 西方各时期融资理论回顾
1、 早期融资理论
2、 现代融资理论
(二)、 目前西方上市公司的融资方式及选择的融资次序
二、 我国上市公司的融资次序偏好及存在的问题
(一)、 我国上市公司目前偏好的融资次序
(二)、 我国上市公司在选择融资次序上的不合理性
1、 我国上市公司在选择融资方式时有违现代资本结构理论
2、 我国上市公司的融资次序选择存在的弊端
(三)、 造成我国上市公司选择融资次序不合理的主要原因探究
1、 我国的特殊股权结构造成大小股东利益相左，公司所有权缺失
2、 股权融资成本低
3、 我国的融资环境不够完善
三、 解决我国上市公司融资方式选择所存在问题的相关建议
(一)、 我国外部融资环境的改善
1、 积极进行金融体制改革，努力发展和规范证券市场
2、 提高股票市场的监管力度
3、 继续稳健的进行国有股份公司的改革
(一)、 上市公司自身结构的优化和能力的提高
1、 不断完善公司内部治理结构
2、 逐步强化股东的监督作用
四、 结论
文献综述
参考文献
致谢

参考文献
[1]、朱峰，2006年，《西方企业融资理论的系统回顾》，金融论坛，第4期。
[2]、冯陶，2007年，《企业融资结构理论综述》，合作经济与科技，总第329期。
[3]、王国均，2007 年《论我国企业融资方式的优序选择》，经济师，第8期　
[4]、曹志广，杨军敏，2007年《国外资本结构理论研究评述》，首都经济贸易大学学报，第一期。