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SPE下的财务融资及其监管问题
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②字数:1.2万字
③ 摘要:
SPE 下的财务融资及其监管问题

一、SPE 的定义及产生

1．SPE 的定义：特殊目的实体（Special Purpose Entity，SPE）是企
业为了特殊目的（如为了完成一项或一系列特定交易）而构造的实体。对于SPE
的定义，到目前为止仍然没有正式的定义。但SPE 具有的一些相对普遍特征已
形成共识：通常SPE 是为了相对单一的目的而建立(例如：进行租赁，从事研究
和开发活动，或者实现金融资产证券化)；一般没有正式的雇员或独立的管理层；
通常由某一受托方（trustee）对SPE 实施监督，并且根据一系列SPE 和其他

各方之间的合同来取得和分配收益。商业信托（business trust）是建立SPE

的最常见的法律组织形式，同时也存在有限合伙（limited partnership）、有限
责任公司（limited liability companies）、股份公司或其他实体形式。无论SPE
的法律形式如何，构成SPE 的资产主要来自于负债。其活动通常被限制在其信

托协议、章程等范围之内，也即是说，他们根据所谓的" 自动驾驶"原则进行经营

活动，一般不应由创立者或发起人以外的其他第三者加以限制或实施。
2．SPE 的产生：SPE 最初产生于60 年代的租赁经营当中。那时，企业（承
租人）为了美化其财务报表，提高其盈利能力。往往反对租赁资本化。为了不将
租赁资本化，企业就必须避开会计准则列举的融资租赁的四项标准（即不将租赁
资本化的前提条件）。到哪里去找一个乐意为公司提供租赁设备并商量租赁条款
以规避会计准则的特殊机构？这时承租人委托他人设立的SPE 便出现了。SPE
由承租人担保进行举债，购买公司所需生产设备，再租赁给承租人独家使用。由
于SPE 和承租人潜在的关联关系，很容易达成回避租赁资本化的条款。SPE 在
60 年代出现后，在70 年代出现的抵押证券(mortgage-backed securities)的

基础上得到了进一步的发展和使用。

SPE 常被用做一种融资工具，并已成为现代公司理财的一种重要方式，在

金融市场上发挥了越来越重要的作用。很多著名的大公司就通过SPE 来进行融

资。通常是公司将存量资产卖给SPE，然后SPE 向投资者发行资产支持证券

（Assets Backed Securities，ABS）以获取现金，来支持其支付给公司的现

金，这一过程叫做资产证券化。资产证券化只是SPE 多种业务中的一种.....
④目录 :
⑤关键字:SPE,财务融资,监管问题
⑥参考文献: