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开放式基金的流动性管理研究


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开放式基金对中小投资者的好处自不待言，对推动我国证券市场的完善发展也将起到积极作用。但是，就目前市场发展状况和基金管理人的业务素质而言，开放式基金向业界提出了许多新的问题，包括适合我国市场特点的基金品种与运行制度的设计、新型投资品种与避险工具的开发、基金营销等等，都值得认真思考。本文仅就开放式基金的流动性问题进行探讨。 流动性管理与开放式基金的规模增长 不少人认为，开放式基金的规模不确定，随时可以向公众出售新的基金单位，这意味着随时有新的现金流入；同时其发售途径比封闭式基金更灵活多样，往往通过银行网点发售，更容易吸引社会资金特别是储蓄资金流入市场，基金规模将迅猛膨胀。为了判断这一预测是否正确，我们选取了开放式基金发展最为成熟的美国作为例证，进行初步的比较分析。详见表1。 表1 美国自1984年以来基金资产的增长情况
（单位：十亿美元）
年份
股票基金现金净流入
混合基金现金净流入
债券基金现金净流入
货币市场基金现金净流入
现金净流入合计
基金资产总计
现金流入/基金资产（%）
资产增长率（%）

1984
5.9
0.3
13.1
35.1
54.3
370.7
14.65