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股票回购：理论与实践


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[摘要]：股票回购作为一种股利方式，有其自身的独特魅力，在国外的应用十分活跃，受到各界的积极提倡，但它也有着自身的一些缺陷。中国的证券市场还不够完善，中国的股票回购仍然还有很长的一段路要走。

[关键字]：股票回购 理论 实践

股票回购（stock repurchases），是指股份有限公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，也可以将回购的股份作为“库藏股”保留，但不参与每股收益的计算和收益分配。库藏股日后可移作职工持股计划和发行可转换债券等，或在需要资金时将其出售。股票回购的产生主要在于公司规避政府对现金股利的管制，它首先流行于20世纪70年代的美国。当时，美国政府对公司支付现金股利施加了限制条款，许多公司考虑到：股东资本收益的纳税税率远远低于对股利的纳税税率，于是便以较高的价格回购股东手上持有的公司股票，使得在外股份数减少，每股收益提高，从而股票市价上涨，这样就将股利以资本利得的方式支付给股东，股东既得到了实际上的股票，又逃避了较高的税赋。
股票回购作为股利方式的一种，不同于现金股利，也有别于股票股利、股票分割及转增