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东亚货币危机的形成与汇率政策的选择


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东亚货币危机的形成与汇率政策的选择

东亚货币危机爆发后，国内外就其成因进行了广泛的讨论。其中，大家关注一个重要的问题是，在资本流动全球化的趋势下，发展中国家应如何合理确定包括汇率政策在内的各项宏观经济政策。本文将侧重从国际资本流动和汇率制度安排的角度，讨论东亚货币危机产生的原因，并集中就以下问题进行分析：钉住美元的固定汇率制与东亚货币危机的关系如何；浮动汇率制是否能弥补固定汇率制的缺陷；危机后发展中国家应采取什么样的汇率安排及相应的宏观经济政策。

　　一、关于货币危机的若干理论解释
　　虽然一些国际金融界人士曾在亚洲金融危机爆发前提出过警告，但这场危机的严重程度仍然超出了大多数人的预料。墨西哥危机之后，国际货币基金组织试图建立防范货币危机的预警机制，但这些努力都未能实现1。鉴于此，一些学者认为，传统的货币危机理论存在着很大缺陷，无法对货币危机进行合理的解释，因此也就难以在政策上预防危机的发生。