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企业的特点与内部控制重大弱点[外文翻译]
英文：36863字
中文:11856字
Characteristics of Firms with Material Weaknesses in Internal Control: An Assessment of Section 404 of Sarbanes Oxley
Stephen Bryan
Babcock Graduate School of Management
Wake Forest University
Steven Lilien
Baruch College
City University of New York
Abstract The legislation known as Sarbanes Oxley (SOX) requires firms to assess their internal controls over financial reporting and to report material weaknesses, as defined by the Public Accounting Oversight Board. Based upon early evidence, we find that firms with material weaknesses are, on average, both smaller and worse performers than their matched industry counterparts. We also find that firms with material weaknesses, on average, have higher betas, suggesting a higher discount by the market for these firms. From a macro-economic view, the total market value of firms with reported material weaknesses is only 1.28% of the market value of the S&P 500 firms. Finally, although we document negative stock returns on the date of the announcement of the material weakness, over a narrow interval, the returns are insignificant.
Identifying small firms that collectively constitute a minor portion of the economy at a very high cost to all public firms seems out of balance. Whether SOX will yield benefits to corporations through better operations, reduced cost of capital, or other means remains to be seen. Moreover, if these benefits materialize, whether they should, in effect, be legislated is a matter of debate. Although some maintain that SOX will reduce earnings management, firms continue to manage earnings through pro forma earnings. Furthermore, although the SEC’s Reg G, also enacted as part of SOX legislation, makes the “managed disclosure system” through pro forma earnings more transparent, it fails to exercise control over the reconciliation process that firms use both to set and to meet analyst earnings estimate.
企业的特点与内部控制重大弱点
对萨班斯法案第404评估
Stephen Bryan
威克森林大学 巴布科克管理学院
Steven Lilien
纽约州立大学巴鲁学院
摘要
著名的萨班斯法案（SOX）要求公司评估其内部控制的财务报告并且报告存在的重大错误，这些重大错误石油公公会计监督委员会规定的。基于早期的证据，我们发现，那些有重大错误的企业，和他们相对应的产业同行相比，他们的决策者团队更小更糟。我们还发现，那些有重大错误的企业，平均上，具有较高的投资和风险系数，也就是这些公司拥有市场提供给他们的更高的折扣。从宏观经济学的角度看，那些报告有重大错误的公司的市场总价值只有S＆P500强企业的市场价值的1.28％。最后，虽然我们将不良股票归纳在重大错误的报告中，通过一个很小的间隔，这些是无不足道的。
建立小企业，在对于所有企业来说建立企业都是非常高成本的环境下，貌似是非常不公平的。萨班斯法案是否会带来企业效益，通过更好地运作，降低资金成本，或其他方式还有待观察。 此外，如果这些利益实现，是否应该，实际上是立法的，是一个有争议的问题的。 虽然有些人坚持认为萨班斯法案会减少盈余管理，公司继续通过盈余管理盈余预估。 此外，虽然美国证券交易委员会的注册G号，也立法颁布萨班斯法案的一部分，使系统“通过试算收入的”有管理的披露更为透明，它不能行使收益控制权的和解进程，企业使用这两种设置，满足分析师估计。
导论
“2002年挂牌公司改革和投资者保护法案”既萨班斯法案的目的在于恢复那些因安然及其他事件而受到动摇的投资者的信心。提高投资者的信心来自加强会计信息的披露和完善公司治理。包括改善内部控制的会计计量，确认和会计披露程序。萨班斯法案是企图立法更好的信息披露和内部控制。萨班斯法案的所有条款中，最重要的是第404条“加强内部控制的会计信息披露和评估管理。”第404条要求所有公司通过他们的财务报告去评估他们内部控制的有效性并且将他们的评估结果写在SEC (Form 10-K)1上陈列于年度备案中。公司的外聘审计员不
仅要像原来一样审计公司的财务报表，同时现在还要根据公司的财务报告审计
公司的内部控制评估报告在同样的控制系统下执行他们的独立审计工作。在萨班斯法案以前，审计人员评估内部控制只是与计划审计账册联系起来，也就是，他们不是正式的审计内部控制系统也不是正式的就他们的审计结果作出的报告。
尽管内部控制的主要目的是避免欺诈性的财务报告，包括严厉的市场反应和法定的负债。监管机构还认为，良好的内部控制将产生更好的公司声誉，如降低资本成本和更好的进入资本市场。
英文：36863字
中文:11856字
Characteristics of Firms with Material Weaknesses in Internal Control: An Assessment of Section 404 of Sarbanes Oxley
Stephen Bryan
Babcock Graduate School of Management
Wake Forest University
Steven Lilien
Baruch College
City University of New York
Abstract The legislation known as Sarbanes Oxley (SOX) requires firms to assess their internal controls over financial reporting and to report material weaknesses, as defined by the Public Accounting Oversight Board. Based upon early evidence, we find that firms with material weaknesses are, on average, both smaller and worse performers than their matched industry counterparts. We also find that firms with material weaknesses, on average, have higher betas, suggesting a higher discount by the market for these firms. From a macro-economic view, the total market value of firms with reported material weaknesses is only 1.28% of the market value of the S&P 500 firms. Finally, although we document negative stock returns on the date of the announcement of the material weakness, over a narrow interval, the returns are insignificant.
Identifying small firms that collectively constitute a minor portion of the economy at a very high cost to all public firms seems out of balance. Whether SOX will yield benefits to corporations through better operations, reduced cost of capital, or other means remains to be seen. Moreover, if these benefits materialize, whether they should, in effect, be legislated is a matter of debate. Although some maintain that SOX will reduce earnings management, firms continue to manage earnings through pro forma earnings. Furthermore, although the SEC’s Reg G, also enacted as part of SOX legislation, makes the “managed disclosure system” through pro forma earnings more transparent, it fails to exercise control over the reconciliation process that firms use both to set and to meet analyst earnings estimate.
企业的特点与内部控制重大弱点
对萨班斯法案第404评估
Stephen Bryan
威克森林大学 巴布科克管理学院
Steven Lilien
纽约州立大学巴鲁学院
摘要
著名的萨班斯法案（SOX）要求公司评估其内部控制的财务报告并且报告存在的重大错误，这些重大错误石油公公会计监督委员会规定的。基于早期的证据，我们发现，那些有重大错误的企业，和他们相对应的产业同行相比，他们的决策者团队更小更糟。我们还发现，那些有重大错误的企业，平均上，具有较高的投资和风险系数，也就是这些公司拥有市场提供给他们的更高的折扣。从宏观经济学的角度看，那些报告有重大错误的公司的市场总价值只有S＆P500强企业的市场价值的1.28％。最后，虽然我们将不良股票归纳在重大错误的报告中，通过一个很小的间隔，这些是无不足道的。
建立小企业，在对于所有企业来说建立企业都是非常高成本的环境下，貌似是非常不公平的。萨班斯法案是否会带来企业效益，通过更好地运作，降低资金成本，或其他方式还有待观察。 此外，如果这些利益实现，是否应该，实际上是立法的，是一个有争议的问题的。 虽然有些人坚持认为萨班斯法案会减少盈余管理，公司继续通过盈余管理盈余预估。 此外，虽然美国证券交易委员会的注册G号，也立法颁布萨班斯法案的一部分，使系统“通过试算收入的”有管理的披露更为透明，它不能行使收益控制权的和解进程，企业使用这两种设置，满足分析师估计。
导论
“2002年挂牌公司改革和投资者保护法案”既萨班斯法案的目的在于恢复那些因安然及其他事件而受到动摇的投资者的信心。提高投资者的信心来自加强会计信息的披露和完善公司治理。包括改善内部控制的会计计量，确认和会计披露程序。萨班斯法案是企图立法更好的信息披露和内部控制。萨班斯法案的所有条款中，最重要的是第404条“加强内部控制的会计信息披露和评估管理。”第404条要求所有公司通过他们的财务报告去评估他们内部控制的有效性并且将他们的评估结果写在SEC (Form 10-K)1上陈列于年度备案中。公司的外聘审计员不
仅要像原来一样审计公司的财务报表，同时现在还要根据公司的财务报告审计
公司的内部控制评估报告在同样的控制系统下执行他们的独立审计工作。在萨班斯法案以前，审计人员评估内部控制只是与计划审计账册联系起来，也就是，他们不是正式的审计内部控制系统也不是正式的就他们的审计结果作出的报告。
尽管内部控制的主要目的是避免欺诈性的财务报告，包括严厉的市场反应和法定的负债。监管机构还认为，良好的内部控制将产生更好的公司声誉，如降低资本成本和更好的进入资本市场。
